Tour Bombardier |  La vitesse de croisière à portée de main ?

Tour Bombardier | La vitesse de croisière à portée de main ?

Endetté et au bord du gouffre, Bombardier a joué sa dernière carte en misant tout sur les jets d’affaires. L’avionneur n’est pas encore tiré d’affaire, mais sa survie ne semble plus menacée et le ciel semble enfin s’éclaircir après plusieurs années douloureuses où son visage s’est profondément transformé.

Posté à 7h00

Julien Arsenault

Julien Arsenault
La presse

Un an après la présentation d’un nouveau plan quinquennal pour sauver le mobilier, la stratégie commence à porter ses fruits. En plus d’avoir obtenu 1,3 G$ US de nouvelles commandes entre janvier et mars, Bombardier a généré des liquidités de 173 M$ US – un indicateur étroitement surveillé par les investisseurs.

“Je ne me souviens pas avoir vu un premier trimestre positif à cet égard en plus de 10 ans”, a déclaré l’analyste Chris Murray d’ATB Capital lors d’un entretien téléphonique jeudi après la présentation des résultats. Le plan en est encore à ses balbutiements, mais il est raisonnable de croire que les objectifs seront atteints. »

C’était le quatrième trimestre consécutif que Bombardier débloquait de l’argent, ce qui ne s’était pas produit depuis au moins une décennie. Durant cette période, la plupart du temps, l’entreprise a été contrainte de puiser dans ses réserves, notamment pour financer le développement de programmes comme le C Series et le Global 7500. Cela a contribué à l’explosion de sa dette à long terme. . Il a atteint environ 10 milliards de dollars américains l’année dernière.

PHOTO PHILIPPE BOIVIN, LA PRESSE

Éric Martel, président et chef de la direction de Bombardier

Il est encore tôt pour tirer des conclusions sur le plan déployé par Éric Martel, président et chef de la direction de Bombardier depuis avril 2020. Des défis pointent encore à l’horizon. Pour l’instant, le virage vers les jets d’affaires, qui s’est concrétisé à la suite d’une série de ventes d’actifs, semble prometteur.

Je pense que nous avons dépassé le stade où nous nous demandions si l’entreprise allait survivre. Nous en sommes à l’étape d’évaluer si elle sera en mesure de réaliser son plan.

Chris Murray, analyste financier chez ATB Capital

Signe que la situation s’améliore, les trimestres où Bombardier devra puiser dans ses réserves feront désormais exception à la règle, selon son président et chef de la direction, Éric Martel, qui croit que cela rassurera les investisseurs.

“La façon dont nous avons réorganisé l’entreprise, il sera rare de voir des trimestres négatifs [pour les flux de trésorerie], a-t-il expliqué, lors d’une conférence téléphonique avec les médias. Les étoiles sont alignées. »

M. Martel vise des revenus d’environ 7,5 milliards de dollars en 2025 et vise à générer un bénéfice d’exploitation ajusté de 1,5 milliard de dollars. L’année dernière, la société a enregistré un chiffre d’affaires de 6,1 milliards de dollars et un bénéfice d’exploitation ajusté de 640 millions de dollars.

Coup de pouce inattendu

Le contexte actuel, que presque personne n’aurait pu prévoir, est attribuable à la pandémie de COVID-19. La crise sanitaire a poussé les ultra-riches et les plus fortunés à se tourner vers les jets privés de luxe pour se déplacer.

« La pandémie a rendu le recentrage [vers les jets d’affaires] était la bonne, dit le professeur Karl Moore du Département de gestion de l’Université McGill. Suis-je déçu que Bombardier n’ait plus la même envergure qu’avant? Absolument. Mais au vu des paris qui ont été faits par le passé et du lourd endettement, leur décision semble avoir été la bonne. »

La demande n’a pas faibli au premier trimestre. Alors que l’aviation commerciale peinait à se redresser, l’activité de l’aviation d’affaires a progressé de 23 % aux États-Unis et de 53 % en Europe au dernier trimestre par rapport à la même période l’an dernier.

Bombardier a remporté environ 60 commandes au cours des trois premiers mois de l’année. Son ratio nouvelles commandes/livraisons a atteint 2,5. Au 31 mars, son carnet de commandes s’élevait à 13,5 milliards de dollars, en hausse de 11 % par rapport à la fin de 2021.

Il existe également une demande pour les appareils d’occasion. Le nombre de jets à vendre ne représentait que 3,1 % de la flotte mondiale fin février, selon Jetnet IQ. Cela dynamise les ventes et les revenus de Bombardier dans le domaine de la maintenance et des services après-vente, un créneau sur lequel l’entreprise mise beaucoup.

Sur le chiffre d’affaires de 1,2 milliard US réalisé au premier trimestre, 364 millions provenaient des services après-vente. Les revenus de cette division ont bondi de 34 % par rapport à il y a un an. Partout dans le monde, l’avionneur exploite neuf centres de service et une nouvelle usine est en construction à Melbourne, en Australie.

La société est en bonne forme pour relever ses prévisions, ce qu’elle devrait faire lors de la publication de ses résultats du deuxième trimestre.

Walter Spracklin, analyste chez RBC Capital Markets

Bombardier s’attend à livrer 120 avions cette année et à générer des liquidités de plus de 50 millions de dollars américains. Interrogé à plusieurs reprises par les analystes, le grand patron de l’entreprise a préféré jouer la sécurité en refusant de s’avancer sur une éventuelle révision à la hausse des perspectives.

Malgré de bons résultats, le titre de Bombardier a plongé du nez jeudi, perdant plus de 8 % et contribuant à la baisse de 2,3 % subie par l’indice S&P/TSX.

Les défis qui attendent Bombardier

Dette

Malgré les récents efforts, la dette à long terme de Bombardier s’élevait à 6,6 milliards de dollars américains au 31 mars. Son ratio d’endettement est de 7,1 fois le bénéfice d’exploitation ajusté, ce qui est élevé. L’entreprise souhaite le voir passer à 3,5 vers 2025, ce qui signifie qu’il devra mettre de l’argent de côté pour rembourser ses créanciers. « C’est encore un travail de longue haleine », explique Karl Moore, professeur au Département de gestion de l’Université McGill.

concours

Plusieurs analystes estiment que la gamme de produits de l’avionneur est à jour. Des concurrents comme Gulfstream et Dassault proposeront bientôt de nouveaux modèles, ce qui rendra la concurrence plus féroce. La plateforme Challenger 650 émane de la fin des années 1970. Tôt ou tard, Bombardier devra investir. “La société ne peut pas se permettre un nouvel avion”, déclare Chris Murray d’ATB Capital. Le Challenger 650 reste un bon vendeur, mais finalement une décision devra être prise. »

incertitude

L’offensive militaire de la Russie contre l’Ukraine n’a provoqué aucun bouleversement dans l’aviation d’affaires, mais cela pourrait rapidement changer si le conflit s’intensifie. Les hausses de taux d’intérêt décrétées par les banques centrales pour freiner l’inflation pourraient également entraîner un ralentissement économique. L’aviation d’affaires est particulièrement vulnérable aux aléas de l’économie. «On va se donner du temps», a répondu le patron de Bombardier Éric Martel, interrogé sur ses prévisions pour l’année.

La chaîne d’approvisionnement

Avec plus de commandes, Bombardier se prépare à livrer plus d’avions l’année prochaine. Pour éviter les interruptions de production, les pièces doivent être obtenues à temps. « Nous sommes dans un mode Au cas où, a dit M. Martel, sur les difficultés d’approvisionnement qui n’épargnent personne. Nous avons [bonifié] notre inventaire. Notre chaîne d’approvisionnement est très concentrée en Amérique du Nord. Les problèmes logistiques dans les ports, nous les vivons peut-être moins que nos confrères. »

Apprendre encore plus

  • 60 000
    60 000 : Avant de vendre sa division ferroviaire à Alstom en janvier 2021, Bombardier comptait plus de 60 000 employés dans le monde. Son effectif est tombé à 13 500 travailleurs.

    BOMBARDIER


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